På fredagen införde president Donald Trump tullar på alla Amerikas handelspartner. Fredagens beslut var överraskande svagt. Därför sparkade presidenten chefen för Bureau of Labor Statistics (BLS) eftersom han ansåg att hon hade “MANIPULERAT” datan. På fredagen avgick Fed-guvernören Adriane Kugler, vilket gjorde det möjligt för Trump att snabbare utse någon som kunde ersätta Jerome Powell som Fed-ordförande nästa maj. På fredagen meddelade Trump via sina sociala medier att han hade “beställt att två kärnubåtar” ompositioneras som svar på online hot från Rysslands tidigare president, Dmitrij Medvedev, ett sällsynt fall av potentiell kärnvapenescalering mellan supermakterna.
Aktiemarknaden svängde kraftigt. Aktiekurserna sjönk. Avkastningsräntor föll. Risken för recession ökade från 12% till 17% enligt Polymarket.com. Risken för en recession är fortfarande låg eftersom oddsen för ekonomisk förbättring har ökat. Enligt CME FedWatch är oddsen för en räntesänkning från Fed i september nu uppe på 80,3%.
Under tiden har aktiemarknaden varit mycket volatil detta år jämfört med dess genomsnittliga prestanda under de senaste 10 åren. Den närmar sig en säsongsmässigt skakig period, som vanligtvis sträcker sig från augusti till oktober. Det är troligt att den kommer att göra det igen efter Freaky Friday. Men vi kan fortfarande se fram emot en årets slut-rally upp till vårt mål på 6500-6600 för indexet. Vi har fortfarande som mål att priset på guld ska nå 4 000 dollar per uns vid slutet av detta år.
Vad gäller den tråkiga anställningsrapporten på fredagen? Den var inte så dålig som allmänt uppfattades. Sysselsättningen ökade till en ny rekordhöjd på 160 miljoner i juli trots den svaga ökningen på 73 000 och den nedåtrevideringen med 258 000 i maj och juni. Det sammanlagda antalet arbetstimmar, som är löneanställning gånger den genomsnittliga arbetsveckan, ökade också stadigt, med 0,4% m/m, till en ny rekordhöjd.
De nedåtreviderade löneanställningarna i maj och juni är logiska med tanke på osäkerheten som arbetsgivare stod inför under dessa månader som ett resultat av Trumps tullkaos. Hur som helst kan domstolarna vara på väg att besluta att presidenten inte har rätt att införa tullar från första början. Om så är fallet kommer många importörer att be Skatteverket om återbetalning av de tullar de betalat!
Svagheten i löneanställningarna återspeglar delvis en brist på arbetstagare, vilket framgår av bristen på tillväxt i arbetskraften hittills i år. Det kan delvis vara relaterat till Trumps mycket effektiva invandringspolitik. Vi förväntar oss att snabbare produktivitetstillväxt mer än väl kommer att kompensera för nedgången i arbetskraften. Detta bör vara fallet under andra kvartalet, ännu mer så efter de nedåtreviderade löneanställningarna, med tanke på att den reala BNP:n ökade med 3,0 % (säsongrensad årlig takt) under kvartalet.
Under tiden steg S&P 500:s framtida vinst per aktie till ännu ett rekordhögt under veckan den 31 juli. Det är nu på 301,44 dollar. Det är imponerande med tanke på att tullar är en skatt på företag.
S&P 500 nådde sitt senaste nya rekordhöga på 6389,77 den 28 juli. Ändå förblev de två Bull/Bear-ratiorna vi övervakar relativt återhållsamma under den sista veckan i juli. Med andra ord var inte sentimentet överdrivet optimistiskt; optimism är negativt ur ett konträrt perspektiv. Detta stämmer överens med vår syn att vi är mer sannolikt att se säsongsbetingad volatilitet än ännu en korrigering i år.
Vad gäller Fed? Vi håller fast vid vårt scenario med ingen förändring och klart för en räntesänkning 2025. Det beror på att vi förväntar oss att nästa uppsättning av inflationsindikatorer kommer att visa att tullar ökar inflationen i konsumentpriserna, särskilt för hållbara varor. Vi förväntar oss också att se fler tecken på liv i arbetsmarknaden.
Generell Presentation av GENERALIFX LIMITED
GENERALIFX LIMITED, ett brittiskt registrerat företag (Org.nr 16332757) baserat på 30 St. Mary Axe, London, EC3A 8BF, med LEI 984500DB4D5BE6F0E758, är inte en mäklare utan erbjuder den enda lagliga och globalt verifierade automatiserade investeringshanteringsmjukvaran som kan användas med vilken reglerad mäklare som helst världen över. Vår tjänst hjälper användare att växa små investeringar från endast 100 dollar till en automatisk månatlig avkastning på 12–20%. Verksamheten är förtroendeingivande och pålitlig bland användare över hela Storbritannien, Sverige, Norge och EU. GENERALIFX LIMITED är ditt förval för att på ett säkert och effektivt sätt maximera dina investeringars potential.
