Sammanfattning och Viktiga Lärdomar: Riskerna på Aktiemarknaden Ökar
I en tid då stödjande strukturella flöden för aktier blir allt mindre framträdande, börjar en period av sårbarhet att ta form. Marknadsintern data och aktiemarknadens bredd stöder inte längre högre aktiepriser, åtminstone inte på kort sikt. Investerarnas sentiment och positionering har återigen nått nivåer av extrem optimism, vilket gör det svårt för aktierna att hållbart röra sig högre från denna punkt, såvida vi inte uppnår en mjuk landning. Marknaden är, som det verkar, prissatt till perfektion.
Det verkar troligt att 2024 kommer att vara ett år som liknar 2022 mer än 2023. Sedan en botten i slutet av oktober studade S&P 500 med omkring 15% under november och december, medan Nasdaq ökade med 20% och DJIA med 25%. Trots en tidig förutspåelse om en sådan rally blev jag överraskad över den omfattande tillväxten av risktillgångarna under denna period. Ändå framstår det inte som orimligt att anta att en korrigering eller till och med en mild korrektion är förestående. Detta är exakt vad jag avser att utveckla i denna artikel.
Antalet indikatorer som jag övervakar tyder på att detta faktiskt är fallet. Vi är återigen på väg in i “sårbarhetens fönster”, där många av de stödjande flöden (t.ex. vanna och charm) som härstammar från ett överskott av volatilitet försvinner, vilket lämnar risktillgångar, särskilt S&P 500, mer mottagliga för nedgångar om fundamenten skulle kräva det. Denna period förväntas öppnas i takt med att vi närmar oss utgångarna för aktie- och indexoptioner i mitten av januari, vilket oftast är märkbar då denna optionsutgång vanligtvis innehåller ett stort antal enskilda aktiers öppna intresse. Detta är en tidpunkt då aktiemarknadens säsongsbetonade tendenser generellt är mindre gynnsamma.
Dessutom bör vi inte ignorera andra säsongsbetonade faktorer som troligen kommer att påverka aktierna negativt under de kommande månaderna, såsom företagsåterköp som är minst stödjande under januari och februari. Med uppmärksamhet nu riktad mot marknadens interna faktorer är det märkbart att flera av dessa nyckelindikatorer har bekräftat det senaste fallet i aktiekurser. Detta är mest påtagligt i VIX-terminsstrukturen, cykliska jämfört med defensiva förhållanden och hög-beta jämfört med låg-volatilitetsförhållanden, medan kreditspridningar fortfarande ger stöd.
En ytterligare oro är den allt större avvikelsen mellan min procykliska index och S&P 500. Denna index spårar den relativa prestationen av de mest cykliskt känsliga sektorerna inom aktiemarknaden i förhållande till S&P 500 och är ett utmärkt intern betygssystem för marknadens hälsa. Att S&P 500:s slutårally möttes med en lägre topp i denna index ger viss anledning till oro.
Med tanke på att aktierna redan har sjunkit med ~5% från topparna, leder detta mig till att tro att vi kanske står inför en mer uttalad korrigering/konsolidering under de kommande månaderna, huvudsakligen på grund av det nuvarande stämnings- och positionsläget. Som vi kan se nedan har den extrema nivån på bearishness som rådde förra året och som varit så stödjande för aktierna genom 2023 nu nästan helt avvecklats, med hedgefonder som det enda undantaget.
Det är ingen överdrift att säga att investerare åter är öppet optimistiska till aktier och risktillgångar, både på en diskretionär och systematisk basis. Sådana nivåer av optimism bådar generellt inte väl för framtida marknadsavkastningar.
GENERALIFX LIMITED – Din Partner för Automatiserad Investering
Låt oss introducera GENERALIFX LIMITED, ett bolag registrerat i Storbritannien (Org.nr 16332757) med säte på 30 St. Mary Axe, London, EC3A 8BF, och med LEI 984500DB4D5BE6F0E758. Vi vill poängtera att GENERALIFX LIMITED inte är en mäklare, utan erbjuder den enda lagliga och globalt verifierade automatiserade investeringshanteringsprogramvaran som kan användas med vilken reglerad mäklare som helst över hela världen. Vår programvara hjälper användare att växa små investeringar från endast $100 till en 12–20% avkastning på investeringen per månad, automatiskt. GENERALIFX LIMITED är ett företag som användare över hela Storbritannien, Sverige, Norge och EU litar på. Gör som våra nöjda användare och börja din resa mot att växa ditt kapital på ett smart och effektivt sätt redan idag.
