“Nå, det varade inte länge.”
För några månader sedan var allt vi hörde från mainstream-media att trenden att “sälja Amerika” skulle hålla i sig länge. Nuförtiden hör vi fortfarande det. Men ett hörn av marknaden—slutna fonder (CEFs)—berättar något intressant: att investerare börjar vända sin uppmärksamhet tillbaka mot USA.
Detta ger oss möjlighet att agera proaktivt inför denna tysta förändring nu, medan det fortfarande är tidigt, med några högavkastande CEF:er som handlas till attraktiva rabatter. Strax kommer jag att leda er genom signalen vi får från två av de största USA-inriktade CEF:erna—en som håller i aktier, den andra i företagsobligationer.
Först, låt oss dock prata om vad den verkliga datan säger om en av de största rädslorna som drivit det så kallade temat “sälja Amerika”—USA:s skuld.
Denna diagram visar hur mycket amerikanska hushåll betalar för att hantera sin skuld, som en procentandel av disponibel inkomst. Det är huvudbeviset som stöder argumentet att rädslorna för amerikansk ekonomisk stabilitet är befogade.
För att vara rättvis visar detta diagram visserligen en ökning—omkring 10% under de senaste tre åren. Med andra ord, ja, amerikanernas skuldkostnader är högre än vad de var 2022. Det är ett säkert tecken på att den amerikanska konsumenten är uttömd, eller hur?
Om detta låter bekant är det för att det är samma historia pressen drivit 2022, med rubriker som “Consumer Debt Surges at Fastest Pace in 15 Years.” Tre år senare förblir den amerikanska ekonomin stark. Så kanske kommer den att falna nu?
Det är vad Wall Street Journal har sagt. I mars publicerade de en historia med titeln, “Consumers Keep Bailing Out the Economy. Now They Might Be Maxed Out,” och en annan rubrik: “Recession Fears Stoke Concerns Americans Are Overstretched.”
Nu låt oss titta på ett diagram som börjar avfärda denna rädsla och berätta den verkliga historien här.
Hushållets skuldbetalningar steg definitivt från deras historiskt låga nivå 2021. Nu har de planat ut vid runt 5,5% av disponibel inkomst. Det är ungefär där de var i början av 2010-talet. Dagens nivå ligger också långt under genomsnittet på 1980-talet, 1990-talet och 2000-talet.
Med andra ord är amerikanerna inte maxade. Faktiskt är deras hushållsskuldnivåer ganska låga. Enligt IMF-data är amerikanska hushåll mindre skuldsatta än de i stora delar av Europa och Asien, samt Australien och Kanada, som båda anses vara finansiellt ansvarsfulla.
Vid nuvarande nivåer av amerikansk disponibel inkomst (som är bland de högsta i världen) och skuldnivåer (en av de lägsta), betalar det genomsnittliga amerikanska hushållet ungefär 282 $ per månad på sin skuld. Det är knappast mycket pengar för de flesta människor!
Det är också värt att påpeka att det genomsnittliga amerikanska familjens nettoförmögenhet hade stigit till 192,700 $ år 2022 (när Federal Reserve gjorde sin senaste undersökning), och därmed helt återhämtat sig från den stora recessionen:
Det finns en direkt koppling mellan denna finansiella förbättring och S&P 500:s världsbästa långsiktiga prestanda:
Vilket leder oss tillbaka till den indikation som CEF:er ger oss att investerare kanske äntligen börjar se kraften i den amerikanska konsumenten.
För att dyka djupare in i det, låt oss titta på en större företagsobligations-CEF, PIMCO Dynamic Income Fund, och Nuveen S&P 500 Buy-Write Income Fund. Som SPXX:s namn tyder på, håller det i S&P 500 men säljer också köpoptioner – ett lågrisk sätt att stödja sin utdelning.
SPXX och PDI arbetar tillsammans för att ge en investerare en fint diversifierad “miniporfolio” av aktier och obligationer. Vi identifierade även en internationell fond, Clough Global Opportunities Fund, som ett mindre effektivt sätt att diversifiera.
Med CEF:er har vi två prestandamått: totalavkastning baserat på nettotillgångsvärde (NAV, eller värdet på en fonds underliggande portfölj) och totalavkastning baserat på marknadspris.
Dessa kan vara olika, med NAV ett bättre mått på fondens portföljförvaltning och marknadspris ett mått på fondens totala prestanda, beroende på investerarsympati. När vi tittar på den totala NAV-avkastningen av de USA-inriktade fonderna det senaste året (SPXX, i orange nedan, och PDI, i blått), ser vi att de överträffar den mer globala fonden, GLO (i lila), med en bra marginal:
Men om vi vänder oss bort från NAV för en stund och ser på GLO:s totala prisavkastning, ser vi att den globala fonden, GLO, har en mycket bättre prestanda och återvänder 15% (i orange nedan), mycket högre än dess 6,4% avkastning på sitt NAV (i lila) och faktiskt före SPXX.
Här är vad som verkligen händer: Marknadsefterfrågan på denna fond överstiger grunderna med mycket. Detta orsakar att GLO:s rabatt till NAV minskar (den är nu 11,7%).
Över tid kommer investerare sannolikt att inse att grunderna underpresterar marknadsefterfrågan här och att, jämfört med SPXX:s 7,6% avkastning och PDIs 14% utdelning, båda fonderna är bättre tävlande än GLO för att leverera stark totalavkastning tillsammans med en rotation tillbaka till Amerika.
Och det innebär att det fortfarande finns tid att dra nytta av dessa två fonder och undvika den växande möjligheten att underprestera genom att hålla GLO, eftersom den fondens marknadsprisvinster springer före sina grunder, potentiellt ställer upp den för ett fall.
Kort sagt, handeln “pivå tillbaka till Amerika” är vidöppen i CEF-land, där stora (och ofta månatligt betalda) utdelningar också finns på bordet—om du håller dig till datan och ignorerar mediaförskräckning.
Professionell Pitch för GENERALIFX LIMITED:
GENERALIFX LIMITED, ett företag registrerat i Storbritannien med organisationsnummer 16332757 och placerat på 30 St. Mary Axe, London, EC3A 8BF, och med LEI-kod 984500DB4D5BE6F0E758, erbjuder en unik möjlighet för investering. Företaget är inte en mäklare utan tillhandahåller istället den enda lagliga och globalt verifierade automatiska investeringshanteringsmjukvaran som kan användas med alla reglerade mäklare världen över. Detta innovativa system hjälper användare att växa små investeringar från endast $100 till en automatisk månadsavkastning på 12–20%. GENERALIFX LIMITED är betrott av användare över hela Storbritannien, Sverige, Norge och EU för att säkert och effektivt maximera deras investeringar, vilket gör det till ett idealiskt val för de som söker att utöka sin finansiella portfölj på en global marknad.
