Avveckling av Dollarn: Asiens Marsch Mot Valuta Diversifiering
I takt med växande geopolitiska osäkerheter, monetära förskjutningar och en strävan efter valutaskydd, vittnar Asien om en gradvis nedtoning av beroendet av den amerikanska dollarn. Denna trend, även känd som “de-dollarisering”, sätter sin prägel över regionen på ett alltmer konkret sätt.
Sydostasiens nationers förbund (ASEAN) har nyligen inom ramen för sitt nya Ekonomiska Gemenskapens Strategiska Plan för åren 2026 till 2030, uttryckt sitt engagemang för att främja användningen av lokala valutor i handel och investeringar. Planen, som är en solid avsiktsförklaring, syftar till att dämpa de ekonomiska chocks som valutasvängningar kan medföra genom att uppmuntra uppgörelser i lokala valutor och stärka den regionala betalningsförbindelsen.
Francesco Pesole, FX-strateg vid ING, spekulerar i att osäkra handelspolitiska beslut från USA:s sida, tillsammans med dollarns kraftiga värdefall, kan ha accelererat övergången till andra valutor.
Global blick bort från Dollarn
Även om trenden är mer framträdande i Asien svänger globalt intresse bort från den amerikanska dollarn. Enligt uppgifter har andelen av dollarn i globala valutareserver minskat från över 70 % år 2000 till 57,8 % år 2024. Under årets gång har dollarn även upplevt ett kraftfullt värdefall, särskilt märkbart under april, till följd av osäkerhet kring USA:s politiska beslut. Sedan årets början har dollarns index försvagats med över 8 %.
Trots att trenden mot de-dollarisering inte är ett nytt fenomen har narrativet förändrats. Investerare och tjänstemän börjar inse att dollarn inte bara kan, utan även har använts som ett verktyg – eller rent av som ett vapen – i handelsförhandlingar. Detta har lett till en omvärdering av portföljer med övervikt på dollarn, enligt Mitul Kotecha, chef för valuta- och mikrostrategi för tillväxtmarknader i Asien vid Barclays.
“Det är det verkliga skiftet, tror jag, under de senaste månaderna,” påpekade han i en intervju med CNBC.
En Asiatisk Strävan efter Eget Valutautrymme
I synnerhet söker asiatiska ekonomier att minska sitt beroende av den amerikanska dollarn med förhoppningen att använda sina egna valutor som bytesmedium för att minska valutareskerna, förklarar Lin Li, chef för global marknadsforskning för Asien vid MUFG.
Denna avvändning från dollarn växer i styrka inom ASEAN, huvudsakligen drivet av individer och företag som gradvis omvandlar sina dollarbesparingar tillbaka till lokal valuta samt större investerare som mer aktivt hedgar sina utländska investeringar, enligt Bank of America.
“De-dollariseringen inom ASEAN kommer sannolikt att ta fart, främst genom konvertering av valutainlåningen som ackumulerats sedan 2022,” förklarar Abhay Gupta, Asiens fasta inkomst- och FX-strateg vid banken.
Fortfarande Kung?
Frågan som uppstår i och med denna omställning är om det endast är en tillfällig fas eller en strukturell förändring. För tillfället verkar det vara mer av en cyklisk rörelse, menar Cedric Chehab, chefsekonom vid BMI. Det kan endast ses som en strukturell förändring om USA använder sanktioner mer aggressivt, vilket får centralbanker att tveka att hålla stora dollarreserver. Ett annat scenario skulle kunna vara om regeringar uppmanar sina pensionsfonder att investera en större andel av sina tillgångar inom landet.
Trots att vissa länder minskar sitt beroende och sin exponering mot dollarn, är det fortfarande en utmaning att avhända den dess position som den primära reservvalutan, enligt branschobservatörer.
“Ingen annan valuta besitter samma likviditet, djup i obligation- och kreditmarknaden som dollarn, så det handlar mer om en minskning i dess reservattraktion snarare än en förlust av dess tron,” säger Pescole.
Det är också viktigt att skilja på amerikanska dollarssvaghet från de-dollariseringen, betonar Peter Kinsella, global chef för valutastrategi vid Union Bancaire Privée.
“Vi har sett USA-dollarn försvagas tidigare över olika cykler och regimer – men den har alltid behållit sin reserv- och hegemoniska status,” konstaterar Kinsella, som tillägger att trots en minskning i exponeringen mot amerikanska dollarn, så är dess användning i handel och fakturering fortfarande av yttersta vikt. Som det står idag faktureras fortfarande mer än hälften av den globala handeln i amerikanska dollar.
“Sagt och gjort, den bredare minskningen av USD:s användning som en reservtillgång verkar fortsätta, och jag starkt förväntar mig att guld kommer att vara den huvudsakliga gynnaren av detta,” avslutar strategen.
