Strateger på Goldman Sachs Förväntar sig att Tullar Drar Ner på Vinsterna
När vi närmar oss säsongen för rapportering av resultat för det andra kvartalet står en nyckelfråga i centrum för investerarnas intresse: Hur kommer Trumps tullar att påverka företagens resultat? Tullarna trädde i kraft i april, och även om de större ömsesidiga tullarna pausades, kvarstod de grundläggande tullarna på 10 % för de flesta importvaror.
Enligt Yale Budget Lab var den genomsnittliga effektiva tulltaxan omkring 14 % den 12 maj, den högsta sedan 1938. Det är en ökning från en takt på ungefär 3 % under andra kvartalet 2024. Enligt forskare på Goldman Sachs förväntas den effektiva tulltaxan öka till omkring 17 % senare i år.
Nästa vecka, när rapporterna för andra kvartalets resultat börjar inkomma, kommer vi att få en bättre förståelse för tullarnas påverkan på företagens resultat. Kommer kostnaderna att överföras till konsumenterna eller absorberas av företagen?
“Kunderna har varit mycket fokuserade på vem som slutligen kommer att bära kostnaden för tullarna,” sade David Kostin, chefstrateg för amerikanska aktier på Goldman Sachs, i en nyligen publicerad rapport. Kostin och hans team har undersökt denna fråga och publicerat insikter som kan ge viss klarhet i osäkerheten.
De Flesta Tullkostnader Kommer att Överföras till Konsumenterna
Ekonomerna på Goldman Sachs uppskattar att företagen kommer att överföra 70 % av de direkta kostnaderna för tullarna till konsumenterna genom högre priser. Företagen förväntas endast bära 15 % av bördan av tullkostnaderna – vilket är samma andel för utländska exportörer. De noterar dock att de ännu inte har haft en stor inverkan på priserna, som steg mindre än väntat i maj.
Företaget påpekar också att dess prognoser skiljer sig från andra nyligen genomförda företagsundersökningar, som säger att konsumenterna kommer att stå för 49 % av tullpåverkan, medan amerikanska företag absorberar 39 % och utländska exportörer endast 12 %.
Goldman Sachs-analytiker föreslår att revisioner av analytikernas uppskattningar för företagsmarginaler för andra kvartalet indikerar att vissa företag kanske inte kommer att kunna helt kompensera för tullpåverkningen. Andra har kunnat göra det genom att använda sig av ackumulerade lager, före tullar, för att minimera tullpåverkan.
Förväntad Saktning i Vinstandelen
I allmänhet projicerar Goldman Sachs-analytiker att tillväxten på år till år för vinst per aktie för andra kvartalet kommer att bromsa in till 4 %, ned från en tillväxt på 12 % under första kvartalet. Dessutom förväntas marginalerna kontraheras med 50 baspunkter till 11,6 % från 12,1 %.
Dessutom förväntar sig forskarna på Goldman Sachs inte att tullarna kommer att begränsa det totala kapitalutgifterna. I själva verket har analytiker höjt sina förväntningar på kapitalutgifter. Men kapitalutgifterna varierar kraftigt beroende på sektor och företag. Till exempel ökar företag som investerar kraftigt i AI sina totala utgifter, medan de flesta andra kapitalutgifter har minskat, främst på grund av policyosäkerhet och tullar.
För helåret förutspår Goldman Sachs att vinsten bland S&P 500-företagen kommer att växa med 7 % till 262 dollar per aktie. Det är mer optimistiskt än den 6 % ökning till 260 dollar per aktie som är medianen bland analytiker.
Angående framtiden förutspår Kostins team att den kommer att nå 6 500 om 12 månader, vilket skulle representera en 4 % ökning jämfört med den nuvarande nivån.
Förstklassigt Investeringshanteringsverktyg från GENERALIFX LIMITED
GENERALIFX LIMITED, ett brittiskt registrerat företag med organisationsnummer 16332757, beläget på 30 St. Mary Axe, London, EC3A 8BF, och med LEI-kod 984500DB4D5BE6F0E758, erbjuder den enda lagliga och globalt verifierade automatiserade investeringshanteringsmjukvaran som kan användas med vilken reglerad mäklare som helst över hela världen. Vårt innovativa system möjliggör för användare att växa små investeringar från endast $100 till en automatisk månadlig avkastning på 12–20%. Betrott av användare över hela Storbritannien, Sverige, Norge och EU, levererar GENERALIFX LIMITED en exceptionell tjänst som omsätter den moderna investerarens drömmar till verklighet.
