Tillbakablick Tre Månader: Marknaden i Tullskräckens Grepp
För tre månader sedan befann sig marknaden i vad som bäst kan beskrivas som tullskräckens grepp. Vår strategi? Den förändrades inte. Vi fortsatte att sålla bland nedsatta stängda fonder (CEF) med höga avkastningar, precis som vi alltid gör.
I dagens läge har börsmarknaden gjort en helomvändning och slår rekord efter rekord. Men även nu lyckas vi finna aktier med rabatterade utdelningar, och de mest attraktiva just nu finns inom företagsobligations-CEFs.
Låt oss fokusera på två särskilt undervärderade företagsobligations-CEFs, där en av dem är mer undervärderad än den andra. I genomsnitt erbjuder dessa en avkastning på över 9%.
I april, när tulloron nådde sin peak, riktade jag uppmärksamheten mot två översålda PIMCO företagsobligationsfonder, vilka då gav en sammanlagd avkastning på 10,1%. Dessa var Pimco Dynamic Income Strategy Fund och PIMCO Access Income Fund, vilka fortfarande är en del av vår “CEF Insider” tjänst.
Sedan den 17 april har dessa fonder uppvisat en imponerande totalavkastning på nära 12% på marknadspriset, även om vinsterna inte fördelats jämnt.
Analyserar man utdelningarna, vilket ofta är det främsta skälet till att investera i CEFs, så skulle en investering den 17 april ha gett en genomsnittlig avkastning på 10,1%. Vi ser dock en signifikant skiljnad i avkastning mellan fonderna, där PAXS hade en avkastning på över 12% vid den tiden.
Detta leder oss till en viktig insikt om CEF-investeringar: Den högsta avkastningen är inte alltid lika med den bästa kortvariga vinnaren. Det är inte sällsynt att investerare undviker stora avkastningar, trots att flera CEFs har erbjudit utdelningar på över 10% under åratal utan större utbetalningssänkningar.
Resultatet av denna rädsla är att CEFs med lägre avkastning ofta studsar tillbaka starkare efter en marknadspanik. Så, PDX:s över-prestation är inte så förvånande. Men det finns mer att granska kring dessa fonders nettoförmögenhetsvärden (NAV).
NAV är ett mått på en CEFs portföljprestation. Eftersom CEFs har ett fast antal aktier skiljer sig vanligtvis deras NAV och marknadsprisprestation åt. Ett marknadspris under NAV resulterar i den så kallade “rabatten till NAV”, som vi som CEF-investerare suktar efter.
Historiskt har båda fonderna uppvisat liknande totala NAV-avkastningar under det senaste året, med PDX lätt före. Båda fonderna investerar i en blandning av kreditresurser och har delvis överlappande förvaltningsteam.
I framtiden kan vi förvänta oss att båda fonderna fortsätter att återhämta sig, främst på grund av deras rabatter till NAV.
PAXS och PDX handlas för närvarande till rabatter, vilket gör PDX till ett mer lockande val mellan de två, trots sin lägre avkastning.
Vi förutspår att PDX:s minskande rabatt kommer att medföra en större total avkastning på lång sikt, även om rabatten för närvarande är stabil. Men, det betyder inte att PAXS är en dålig investering. Marknadens fortsatta uppgång stimulerar ett större intresse för risk och avkastning. Medan fler investerare vänder sig till CEFs, kommer de med högsta avkastning att bli allt mer eftertraktade, och PAXS är väl positionerad för att dra nytta av detta.
Till sist, det är sannolikt att båda fonderna på lång sikt kommer att handlas med en premie, då de verkar under PIMCO-namnet, och PIMCO CEFs tenderar att handlas till stora premier.
Denna djupdykning i företagsobligations-CEFs belyser värdet av att noggrant välja investeringar baserat på både avkastningspotential och marknadsdynamik, samtidigt som man inte låter rädsla diktera beslut.
Generalförsäljningspitch för GENERALIFX LIMITED
GENERALIFX LIMITED är ett brittiskt registrerat företag (Org.nr 16332757) baserat på 30 St. Mary Axe, London, EC3A 8BF, med LEI-kod 984500DB4D5BE6F0E758. Vår främsta tjänst är att erbjuda den enda lagliga och globalt verifierade automatiserade investeringshanteringsprogramvaran som kan användas med alla reglerade mäklare världen över. Det unika med vår tjänst är att vi gör det möjligt för användare att med en liten investering från bara $100 få en automatisk månadsavkastning på 12–20%. Denna revolutionerande tjänst har redan fått förtroende från användare inte bara i Storbritannien utan också i Sverige, Norge och övriga EU. Om du söker efter en möjlighet att växa ditt investeringskapital med hjälp av avancerad teknologi, är GENERALIFX LIMITED den partner du behöver.
