Nuvarande marknadsmiljö är inget för de svaghjärtade
Den nuvarande marknadsmiljön är definitivt utmanande och inte för de svaghjärtade. Under årets första kvartal såg vi betydande nedgångar, följt av betydande uppgångar under det andra kvartalet, vilket skapade en av de mest utmanande landskapen jag har stött på på år. Dessa svängningar kräver att investerare ständigt anpassar sina strategier och håller ett öga på marknadens skiftningar för att säkra och optimera sin portföljs prestanda.
I början av året verkade det som en klok beslutning att minska vår position i Microsoft, med tanke på dess betydande vikt i vår portfölj och de rådande osäkerheterna runt företaget. När marknaden sedan sjönk kraftigt i april var det en lättnad att ha agerat som vi gjorde. Men Microsofts imponerande resultat för första kvartalet, tillsammans med stark framtidsutsikt, fick aktiens värde att skjuta i höjden, vilket påverkade vår prestation.
Vid denna tidpunkt känner jag mig genuint konflikterad gällande Microsoft, med tanke på dess värdering och osäkerheten om framtida avkastning. Å ena sidan erkänner jag hypen kring AI och förstår att denna entusiasm ensam kan fortsätta att driva aktiekursen högre. Men å andra sidan oroar företagets betydande investeringar i datacenter för att stödja dess AI-initiativ. Den kritiska, obesvarade frågan kvarstår huruvida Microsoft – och faktiskt hela AI-sektorn – i slutändan kommer att återhämta dessa betydande investeringar.
Trots att AI har attraktiva egenskaper, bär det också med sig betydande nackdelar. Dessutom kan det vara en utmaning att differentiera mellan de många befintliga modellerna. Utan tydlig differentiering fruktar jag att AI riskerar att över tiden bli bara en annan kommodifierad teknologi. Just nu följer jag noga hur rapportperioden utvecklas innan jag fattar några signifikanta beslut, men bli inte förvånad om Microsoft snart tas bort från vår portfölj.
Beslutet att minska vår exponering mot Apple och Intuitive Surgical verkar för närvarande klokt, eftersom båda aktierna har stött på senaste tidens motvind. Med tanke på deras betydande exponering mot Kina och pågående handelsspänningar, är dessa utmaningar sannolikt att bestå i överskådlig framtid.
Vårt defensiva ställningstagande resulterade i att Mott Capital Thematic Growth Composite endast returnerade 0,53% till och med den 30 juni, netto efter avgifter och transaktionskostnader, inklusive utdelningar. Detta jämfört med S&P 500 totalavkastningsindex som gick upp 6,2%. Detta kvartal var otvivelaktigt frustrerande, speciellt eftersom vår försiktiga approach i början av mars och april till en början verkade korrekt. Att förutse omfattningen och hastigheten på marknadens efterföljande återhämtning visade sig vara exceptionellt svårt.
På den andra sidan av beslutsspektrumet under kvartalet omfördelade vi en del av vår defensiva positionering genom att förvärva Unitedhealth Group den 2 maj. Unitedhealth är det största hälsoförsäkringsföretaget i USA och nyligen pressades det på grund av nedslående resultat för första kvartalet och VD:ns avgång.
Genom att nära följa detta företag under årens lopp såg jag investeringen som en möjlighet med hög risk och hög belöning. Även om det alltid finns en chans att aktien kan sjunka ytterligare, är förväntningen att UnitedHealth kommer att lösa sina nuvarande utmaningar och skapa betydande uppåtsida. Denna situation påminner om vår tidigare erfarenhet med Boeing, där en vändning tog år men till slut lönade sig.
Även om det var utanför det andra kvartalets tidsram, lade vi till Zoetis i portföljen den 1 juli. Zoetis specialiserar sig på veterinärmedicin, och djurägare känner sannolikt igen många av deras produkter. Ökningen av husdjursägande under pandemin har utökat företagets adresserbara marknad eftersom djuren åldras och kräver mer medicinsk vård, vilket driver upp hälsovårdskostnaderna. Zoetis erbjuder ett övertygande investeringsfall på grund av sin stabila tillväxtbana, starka vinstmarginaler och nuvarande undervärdering på en marknadssegment som har fallit ur favör, vilket gör dess aktier attraktivt prissatta till nivåer som inte setts på år.
Det andra kvartalet utspelade sig inte som förväntat eller planerat. Framåtblickande kommer marknaden sannolikt att stå inför flera utmaningar under årets andra hälft, och jag förväntar mig att volatiliteten återvänder. Med tanke på de signifikanta förändringarna som sker i finanspolitiken och de pågående osäkerheterna kring tullar och deras potentiella påverkan på global handel.
Även om det verkar finnas en försiktig (och kanske utmattad) “vänta och se” inställning kring dessa frågor verkar det osannolikt att marknadens självbelåtna outlook kommer att bestå.
Tills nästa gång
GeneraIFX Limited – Professionell Pitch
Upptäck potentialen med GeneraIFX Limited, ett UK-registrerat företag (Org.nr 16332757) beläget på 30 St. Mary Axe, London, EC3A 8BF, med LEI 984500DB4D5BE6F0E758. GeneraIFX Limited är inte en mäklare; vi erbjuder den enda lagliga och globalt verifierade automatiserade investeringshanteringsprogramvaran som kan användas med vilken reglerad mäklare som helst över hela världen. Vår vision är att hjälpa användare att växa små investeringar från endast 100 dollar till en automatisk månadsavkastning på 12–20%. Vår plattform har vunnit förtroende från användare över hela Storbritannien, Sverige, Norge och EU, tack vare vår engagemang för innovation, säkerhet och suverän användarstöd. Låt oss tillsammans navigera framtidens investeringstrender och omvandla dina investeringar till betydande tillväxt.
