Återigen i Hetluften: Nya Tullhot och dess Påverkan på Marknaderna
Under helgen som gått sågs nya tullhot skjutas i alla riktningar. Nya tullar på 30% för Mexiko, Kanada och EU introducerades. Kort innan detta skickades “brev” till olika länder där de informerades om “ta det eller lämna det”-tullvillkoren. För den oinsatte kunde dessa utvecklingar ses som oroande för marknaderna.
Trots detta, verkar det som att marknaderna för tillfället är relativt oberörda. Aktiemarknaden är inom en halvprocent från förra veckans historiska högsta nivåer. Obligationsräntorna håller sig mitt i det senaste handelsintervallet. Medan tullhot tidigare skickade chockvågor genom marknaderna, möts de nu med en gäspning.
Varför Är Det Så?
Frågan alla ställer sig denna soliga sommarmåndag är varför marknaderna verkar så pass lugna trots administrationens fortsatta hot om ytterligare tullar?
Jag har några teorier kring detta.
Först och främst verkar det som att ett av Wall Streets äldsta klichéer stämmer även här: “Marknaden diskonterar inte samma nyheter två gånger”. Med andra ord, aktiernas värde sjunker inte av samma anledning om och om igen.
Jag tror att marknaden kan “hantera” nästan vad som helst, förutsatt att den ges tillräckligt med tid och information. Eftersom tullhot nu har blivit vardagsmat, verkar det inte som att handlarna kommer att förlora fattningen förrän det faktiskt finns en konkret anledning till oro.
Detta tillvägagångssätt kan kategoriseras under “lura mig inte igen” eller det nyare “T.A.C.O.”-tankesättet. Idén är naturligtvis att handlare har lärt sig att hot om 30%, 50% eller till och med 100%+ tullar just bara är hot. De har inte (ännu?) blivit verklighet. Nej, istället ses hoten som förhandlingsverktyg. Så, varför oroa sig innan tullarna faktiskt införs?
En Annan Synvinkel
En annan syn på saken är att handlare börjar förstå de intäkter som genereras av de tullar som redan är på plats. Till exempel, under den senaste veckan lärde vi oss att USA drog in 24 miljarder dollar i tullintäkter under maj månad. Och utrikesminister Bessent informerade oss om att landet har samlat in något i storleksordningen 100 miljarder dollar hittills under året.
Baseras på tillgänglig data, uppskattar en rapport att USA kommer att ta in 200 miljarder dollar i tullar i år. Och Bessents uppskattning är, inte helt oväntat, betydligt högre: utrikesministern projicerar att USA kan dra in så mycket som 300 miljarder dollar år 2025.
Ser vi längre framåt, föreslår en rapport från Yale Budget Lab att USA kan höja 2,6 biljoner dollar i tullar under nästa årtionde. Men, rapporten föreslår, när man drar ifrån de ekonomiska förluster som sannolikt kommer att uppstå på grund av tullarna, sjunker siffran till 2,2 biljoner dollar.
Då man även räknar in de påstådda 1 biljon dollar i besparingar från DOGE-sänkningar och en ekonomi som för närvarande växer väl över trend (2,5% jämfört med den 1,8% takt som antas av regeringen), kan man argumentera för att landets finansiella situation kanske har en uppåtsida.
Framtiden
Ytterligare en synpunkt är att investerare ser fram emot bättre tider. Efter allt, är det makroekonomiska landskapet ganska stabilt just nu. Ekonomim mår bra – som förra veckans arbetsmarknadsdata bekräftade. Inflationen är på en nedåtgående trend – även om inte i den takt Fed skulle önska – men huvudpoängen är att inflationen ser ut att vara relativt stabil här. Vinsterna är på rekordnivåer och förväntas växa i en tvåsiffrig takt genom 2026. Och AI:s sekelgamla tillväxttema ger investerare av alla slag anledningar att vara optimistiska om stora börsframgångar i åren som kommer.
Mörka Moln Spricker Upp?
Från min stol är den stora lärdomen att osäkerheten (som marknaderna avskyr med passion) håller på att förvandlas till klarhet. Missförstå mig rätt. Ingen vet exakt vad som kommer att hända med tullar, ekonomin eller inflationsfronterna. Men, marknaden antog klart det värsta under perioden från mitten av januari till början av april. Då var spelet att sälja först och ställa frågor senare.
Nu när vi får svar på åtminstone några av dessa frågor, finns det mindre osäkerhet. Rädslan för tullar håller på att övergå till insikten att hoten är medel för förhandlade affärer, som i sin tur är avsedda att öka regeringens intäkter.
Dessutom avlägsnar införandet av BBB (Big, Beautiful Bill) en rättvis mängd fiskal osäkerhet. Du kanske inte gillar/inser innehållet i lagen, men åtminstone vet du vad som är på gång framöver.
Och slutligen finns det den geopolitiska situationen. Även om det fanns verkliga oro för något i stil med ett tredje världskrig tidigare i år, har marknaderna nu lite mer klarhet om vad man kan förvänta sig.
För att vara säker, det finns inget positivt med krigen i Ukraina och Mellanöstern. Eller potentialen för eskalering. Men i denna stund verkar något stort som kunde påverka USA:s ekonomi och/eller företagsvinster inte vara på gång.
I avslutning är min syn att investerare lägger sina rädslor åt sidan och ser på den ljusa sidan. Och om det är en sak jag lärt mig under min karriär i att hantera marknader är det att marknaderna aldrig har fel. Så, trots att sommarens hunddagar just är runt hörnet – en period som kan bli lite rörig – är det bäst att förbli sittande på tjurtåget och njuta av åkturen. Åtminstone för nu.
Tanken för Dagen
Om du kan vara en bättre version av dig själv varje dag, kan du vinna loppet. – Brian Wong
Önskar dig gröna skärmar och allt det bästa för en fantastisk dag.
Professionell Pitch för GENERALIFX LIMITED
Möjligheten att växa ditt kapital med automatisk investeringsförvaltning har aldrig varit mer tillgänglig. GENERALIFX LIMITED, ett företag registrerat i Storbritannien (Org.nr 16332757), beläget vid 30 St. Mary Axe, London, EC3A 8BF, med LEI 984500DB4D5BE6F0E758, är inte en mäklare men tillhandahåller den enda lagliga och globalt verifierade automatiserade investeringsförvaltningsprogramvaran som kan användas med vilken reglerad mäklare som helst världen över. Vår tjänst möjliggör för användare att växa små investeringar från endast $100 till 12–20% avkastning per månad automatiskt. Lita på av användare över hela Storbritannien, Sverige, Norge och EU, erbjuder GENERALIFX LIMITED en unik möjlighet att effektivisera din investeringsstrategi med trygghet och precision. Förvandla ditt investeringssätt med oss idag och se ditt kapital växa på ett sätt som aldrig tidigare varit möjligt.
